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中國時報【林上祚／台北報導】

山寨機晶片組龍頭聯發科，周三舉行法說會，由於該公司預估第三季營收季增5~10％，僅維持低標，比市場預期的15％高標有些差距，包括花旗、瑞銀、野村等外資券商，昨日持續給予「減碼」評等。野村證券分析師鄭明宗擔心，聯發科未來在2G基頻晶片上，可能面臨互芯等廠商競爭，股價下檔風險仍在，因此僅給予200元的目標價。

鄭明宗表示，山寨機晶片市場殺價競爭激烈，聯發科預估第三季的營收，僅能較上季成長5~10％，毛利率也隻有45％上下，這樣的數字，讓原本期待市場可望復甦的投資人頗為失望，聯發科目前22倍的本益比，目前看來也明顯偏高。

儘管聯發科第三季財測顯示，毛利率的確在第二季底觸底反彈，但聯發科未來在山寨機晶片所面臨的價格競爭壓力仍然存在，野村預估，聯發科的2G基頻晶片，目前還看不到毛利率回升跡象，3G晶片領域，由於聯發科未領先其他同業，未來毛利率仍有可能往下掉。

由於聯發科的3G晶片在客戶基礎上相對薄弱，野村認為，目前外資圈對於聯發科明年的獲利預估，明顯過於樂觀，除了晨星、展訊等競爭對手外，大陸的互芯(Coolsand)等IC設計廠商，也將加入2G基頻晶片市場的競爭，屆時價格競爭將更激烈。

目前各家外資當中，花旗給予聯發科目標價僅190元、匯豐212元瑞銀281元、摩根士丹利286元；高盛昨日從290元降為265元。